خيارات إعادة شراء أسهم رأس المال

إعادة الشراء إعادة الشراء إعادة شراء الأسهم نظرا لأن إعادة شراء الأسهم تخفض عدد الأسهم القائمة، فإنها تزيد من ربحية السهم وترفع القيمة السوقية للأسهم المتبقية. بعد إعادة الشراء، يتم إلغاء األسهم أو االحتفاظ بها كأسهم خزينة. وبالتالي لم تعد علنية ولم تكن معلقة. أسباب إعادة شراء األسهم إن إعادة شراء األسهم تقلل من إجمالي أصول الشركة بحيث يكون العائد على الموجودات. العائد على حقوق المساهمين وغيرها من المقاييس تتحسن عند مقارنتها بعدم إعادة شراء الأسهم. إن تخفيض عدد الأسهم يعني ربحية السهم (إبس) والإيرادات والتدفقات النقدية تنمو بسرعة أكبر. إذا دفعت الشركة نفس المبلغ من إجمالي المال للمساهمين سنويا في أرباح الأسهم، وينخفض ​​إجمالي عدد الأسهم، يحصل كل مساهم على أرباح سنوية أكبر. إذا كانت الشركة تنمو أرباحها ومجموع توزيعات الأرباح. فإن انخفاض إجمالي عدد الأسهم يزيد من نمو الأرباح. ويتوقع المساهمون أن تقوم الشركة بدفع أرباح منتظمة سوف تستمر في القيام بذلك. إن إعادة شراء األسهم تملأ الفجوة بين رأس المال الزائد وأرباح األسهم بحيث تعود األعمال التجارية للمساهمين دون الدخول في نمط. على سبيل المثال، افترض أن الشركة ترغب في إعادة 75 من أرباحها إلى المساهمين والحفاظ على نسبة توزيعات الأرباح إلى 50. تقوم الشركة بإرجاع 25 شركة أخرى في شكل إعادة شراء أسهم لاستكمال توزيعات الأرباح. فوائد إعادة شراء الأسهم إن إعادة شراء الأسهم تظهر أن الشركة تعتقد أن أسهمها مقومة بأقل من قيمتها وهي طريقة فعالة لإعادة الأموال إلى جيوب المساهمين. إن إعادة شراء األسهم تخفض عدد األسهم القائمة، مما يجعل كل منها يستحق نسبة أكبر من الشركة. وتزداد ربحية السهم (إبس) بينما تنخفض نسبة السعر إلى الربح (بي) أو يزداد سعر السهم. وتظهر إعادة شراء الأسهم للمستثمرين أن الأعمال التجارية لديها ما يكفي من المال جانبا لحالات الطوارئ واحتمال ضعيف من المشاكل الاقتصادية. عيوب إعادة شراء أسهم إعادة شراء الأسهم يمكن أن تعطي إعادة شراء الأسهم للمستثمرين انطباعا بأن الشركة لا تملك فرصا أخرى مربحة للنمو، وهو ما يمثل مشكلة بالنسبة لمستثمري النمو الذين يبحثون عن زيادة في الأرباح والأرباح. ال تلتزم الشركة بإعادة شراء األسهم بسبب التغيرات في السوق أو االقتصاد. إعادة شراء الأسهم تضع أعمالا في وضع غير مستقر إذا كان الاقتصاد يتراجع أو تواجه المؤسسة مشاكل مالية لا يمكن أن تغطيها. بريكينغ دون إعادة الشراء يتيح إعادة الشراء للشركات الاستثمار في نفسها. عن طريق الحد من عدد الأسهم القائمة في السوق، عمليات الشراء زيادة نسبة الأسهم المملوكة من قبل المستثمرين دائم. وقد تشعر الشركة بأن أسهمها مقومة بأقل من قيمتها وشرائها مرة أخرى لتزويد المستثمرين بالعودة، ولأن الشركة صعودية على عملياتها الحالية. كما يعزز إعادة الشراء الحصة النسبية من األرباح التي يتم تخصيصها لكل سهم على قدم المساواة، وهذا يعزز تقييم السهم حتى إذا كان يحتفظ بنفس نسبة السعر إلى الربح) بي (. سبب آخر لإعادة الشراء هو لأغراض التعويض. الشركات غالبا ما تمنح موظفيها والإدارة مع مكافآت الأسهم وخيارات الأسهم لجعل المستحقة على الأسهم والخيارات والشركات إعادة شراء أسهم وإصدارها للموظفين والإدارة. وهذا يساعد على تجنب التخفيف من المساهمين الحاليين. ويمكن للمستثمرين الناشطين أيضا أن يجادلوا بإعادة الشراء عندما لا يتم تنفيذ أسهم الشركة بما يتماشى مع السوق الأكبر أو صناعتها. كيف يمكن للشركات القيام بعمليات إعادة الشراء يمكن أن تتم بطريقتين: 1. يمكن عرض المساهمين مع عرض المناقصة حيث لديهم خيار لتقديم، أو العطاء، جزء من أو كل من أسهمهم ضمن إطار زمني معين وعلى علاوة على سعر السوق الحالي. هذا العلاوة تعوض المستثمرين عن طرح أسهمهم بدلا من الاحتفاظ بها. .2 تقوم الشرکات بإعادة شراء أسھمھا في السوق المفتوحة علی مدى فترة طویلة من الوقت وقد یکون لدیھا برنامج إعادة شراء أسھم محدد یقوم بشراء أسھم في أوقات معینة أو علی فترات منتظمة. ويمكن أن تمول الشركة إعادة شراءها عن طريق أخذ الديون، نقدا في متناول اليد أو مع تدفقها النقدي من العمليات. مثال على عملية إعادة الشراء إن أداء أسهم الشركة كان ضعيفا في أداء أسهمها في المنافسين على الرغم من أنها حققت سنة مالية جيدة نسبيا. ولإرضاء المستثمرين على المدى الطويل وتوفير عائد لهم، فإنها تعلن عن برنامج جديد لإعادة شراء الأسهم الذي سيعيد شراء 10 من أسهمها القائمة بسعر السوق الحالي. وتمتلك الشركة مليون ربح في أكثر من مليون سهم، أي ما يعادل ربح السهم الواحد 1.00. مع تداول 20 بيسة، يتم تداول الأسهم عند 20. كل شيء آخر يساوي 100.000 سهم سيتم إعادة شرائها و إبس الجديدة ستكون 1.11، أو 1 مليون في الأرباح موزعة على 900،000 سهم. ومن المتوقع أن يتداول السهم عند 11 نقطة عند 22.22. عمليات إعادة شراء الأسهم مرتبطة بخيارات الأسهم التنفيذية يجد جولز أن متوسط ​​الأداء التنفيذي في عينة من الشركات التي لديها نشاط إعادة شراء يتمتع ب 345،000 زيادة في قيمة خيار الأسهم نتيجة نشاط إعادة الشراء. وخلال الثمانينيات والتسعينيات، اختار مديرو الشركات على نحو متزايد استخدام أرباح الشركات لإعادة شراء الأسهم، أو زيادة سيولة الشركات، بدلا من دفع أرباح. في إعادة شراء الأسهم والتعويض عن الحوافز (ورقة عمل نبر رقم 6467)، تشير كريستين جولز إلى أن جزءا من تفسير هذا الاتجاه قد يكمن في زيادة استخدام خيارات الأسهم في حزم التعويض التنفيذي. الآن الآن شعبية للغاية عبر مجموعة واسعة من الشركات، خيارات الأسهم تعطي حامل الحق في شراء الأسهم بسعر محدد. على عكس حيازات الأسهم الفعلية، على الرغم من أن خيارات الأسهم لا تدفع مديري أي أرباح. في حین أن توزیعات الأرباح تقوم بتحویل النقد من شرکة إلی مالکیھا الخارجیین دون أي انخفاض في عدد الأسھم القائمة للمخزون، فإن إعادة الشراء تستخدم نفس النقد من الشرکات لتقلیل عدد الأسھم القائمة. لذلك، يتم تخفيف قيمة السهم من الأسهم عن طريق دفع أرباح ولكن لا يخفف من إعادة شراء الأسهم. لذلك خيارات الأسهم هي أكثر قيمة بعد إعادة الشراء من بعد أرباح. في الواقع، وجد جولز أن متوسط ​​السلطة التنفيذية في عينة لها من الشركات مع نشاط إعادة الشراء تتمتع ب 345،000 زيادة في قيمة خيار الأسهم نتيجة لنشاط إعادة الشراء. وبالتالي يبدو أن هناك حافزا قويا لإهمال الأرباح لصالح إعادة شراء الأسهم. ويلاحظ جولز أيضا أنه عندما يتم منح المديرين التنفيذيين الأسهم المقيدة، وهو شكل من أشكال التعويض التي تستحق أرباح الأسهم (على النقيض من خيارات الأسهم)، لا يوجد تفضيل ملحوظ لإعادة الشراء على توزيعات الأرباح. کما أنھا لا تعید شراء أسھم نتیجة لتوسیع برامج خیارات أسھم الموظفین، إلا أنھا تجد أنھا خیارات تنفیذیة، ولیس خیارات الموظفین بشکل عام، والتي تتعلق بسلوك إعادة الشراء. على العموم، إذا كان متوسط ​​عدد خيارات الأسهم التي يحتفظ بها كبار المديرين التنفيذيين يزيد بنسبة 50 في المائة من متوسط ​​قيمته البالغ 1166060، في حين أن عدد الأسهم المتبقية لا يزال ثابتا، فإن احتمال مراقبة إعادة الشراء يزيد بنحو 4 نقاط مئوية، وتقدر تقديرات جولز . وبعبارة أخرى، هناك زيادة بنسبة 131 في المائة على نسبة الشركات التي تشارك في عمليات إعادة الشراء في العينة الأصلية. وكثيرا ما استخدمت حقيقة أن إعادة شراء أسهم أصحاب الدرع من الضرائب المفروضة على أرباح الأسهم لشرح شعبية إعادة شراء الأسهم. ومع ذلك، كما يشير جولز، كانت الفروقات الضريبية حول لعقود، في حين أن الزيادة في نشاط إعادة الشراء حدثت مؤخرا نسبيا. وعلى الرغم من أن عمليات الاستيلاء العدائية السائدة في أواسط الثمانينات وحتى أواخر الثمانينيات من القرن الماضي أدت دون شك إلى تأجيج جزء كبير من نشاط إعادة الشراء خلال تلك الفترة، فإن تراجع عمليات الاستحواذ العدائية في أوائل التسعينات لم يسفر عن عودة إلى مستوى نشاط إعادة الشراء الذي كان سائدا قبل الاستيلاء على الازدهار. وجاءت النتائج في الورقة من مجموعة أولية من 2539 شركة (خفضت في نهاية المطاف إلى عينة من 324 شركة) تغطيها متطلبات الإفصاح سيك التي انتهت 1992 سنوات المالية بين 31 ديسمبر 1992 و 31 مايو 1993. ليتم تضمينها، والشركات يجب أن تكون الشركات الأمريكية مع 500 أو أكثر من المساهمين والأصول المالية نهاية السنة أكثر من 25،000،000. كل 177 شركة أعلنت عن زيادة أرباح أو إعادة شراء أو كليهما، كما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال. تم تضمينها في العينة المجمعة من هذه المجموعة. وتم اختيار مجموعة مقارنة من 300 شركة لم تعلن عن إعادة شراء أو زيادة أرباح بشكل عشوائي من الشركات المتبقية واستخدمت كمجموعة مراقبة. وقد جمعت البيانات في نهاية المطاف لما مجموعه 324 شركة. إن "الملخص" غير محمي بحقوق الطبع والنشر ويمكن إعادة إنتاجه بحرية مع إسناد المصدر بشكل مناسب.